正文
原油從來不是一個簡單的商品，由于其背后涉及國計民生，圍繞著石油發(fā)生了大大小小無數(shù)次戰(zhàn)爭和政變，無數(shù)的掠奪和強盜都是為了更好的獲取石油資源。石油定價權(quán)的博弈源遠流長，從石油七姐妹的壟斷定價到中東戰(zhàn)爭時的油價飛漲，再到原油期貨的上市交易，產(chǎn)油國與用油國之間的博弈從來沒有停止。近幾年這種博弈又延續(xù)到了期貨市場，最新下場的兩位選手正是國際政壇的老對手，美國與俄羅斯。
01 俄羅斯財政收入暴跌
由于西方針對俄羅斯石油出口的制裁導致該國旗艦原油價格暴跌，俄羅斯1月份石油和天然氣行業(yè)的預(yù)算收入較去年同期下降了46%，至2020年8月以來的最低水平。俄羅斯此前一直被西方制裁，歐美限制俄羅斯出口原油的價格不能超過60美元/桶，柴油不能超過100美元/桶，燃料油不能超過45美元/桶。俄羅斯石油產(chǎn)品由于無法進入歐洲地區(qū)，只能遠距離運輸至印度、中國等地，為了與中東油品競爭，其只好讓利于船東以及其他運油服務(wù)商。這導致1月份烏拉爾原油的平均價格為每桶49.5美元，比同期的布倫特月均價低了35美元/桶，比2022年1月的平均每桶85.6美元低了30%以上，其生產(chǎn)利潤被大幅擠壓。
俄羅斯財政部在計算1月出口稅時繼續(xù)采用烏拉爾石油現(xiàn)有報價，其預(yù)算收入隨之銳減。根據(jù)CREA的一項研究報告稱，歐盟石油禁令和價格上限制裁給俄羅斯造成的損失約為1.74億美元，隨著自2月5日起新制裁生效，俄羅斯的收入損失預(yù)計將增至每天3.04億美元。不過俄羅斯正在考慮根據(jù)布倫特原油而非烏拉爾原油的價格對向石油公司征稅，以抑制兩者價差擴大對俄羅斯預(yù)算收入造成的影響。
02 俄羅斯的反擊
上周末，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計劃將3月原油產(chǎn)量減少50萬桶/日。俄羅斯認為針對原油和成品油的限價機制是對市場秩序的干預(yù)，是西方破壞性能源政策的延續(xù)。得益于對亞洲的出口，去年俄羅斯原油產(chǎn)量并未像大多數(shù)人預(yù)想的那樣下降，反而增加了2%，達到5.35億噸，相當于每日1070萬桶。這在一定程度上契合了歐美既希望俄羅斯不減產(chǎn)又希望俄羅斯賺取的利潤變少的初衷。因此俄羅斯此次通過減產(chǎn)反擊歐美的封鎖計劃也是希望能夠提高原油價格，打破歐美的算盤。50萬桶每天的數(shù)量大約相當于俄羅斯日產(chǎn)量的5%，此前OPEC的減產(chǎn)數(shù)字一般在50-200萬桶左右。
另有消息說，俄羅斯在歐佩克的合作伙伴表示，他們不會通過增加產(chǎn)量來填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)。該減產(chǎn)同盟將穩(wěn)定產(chǎn)量。歐佩克認為，他們的目標是在2023年剩余時間里堅持去年年底確定的產(chǎn)量目標。
03 美國的應(yīng)對
美國的應(yīng)對也十分迅速，其改變了原本今年停止放儲轉(zhuǎn)而收儲的計劃，而是表態(tài)會從戰(zhàn)略石油儲備中再銷售2600萬桶原油，預(yù)計將在4月至6月之間交付，大約每日增加供應(yīng)20-30萬桶/日。此次出售是美國國會多年前批準的本財年出售計劃的一部分。當時在通過財政赤字案時美國國會要求在2023-2027年出售1.7億桶原油以填補財政赤字，不過在去年創(chuàng)紀錄的釋放了2.21億桶原油以后美國能源部已尋求停止這部分石油出售，以便重新補充儲備，此前石油戰(zhàn)略庫存儲備量峰值是7.26億桶，目前儲備量是3.71億桶。本次釋儲后，儲量將降至約3.45億桶。美國冒著自身原油儲備下降至一半的危險也要穩(wěn)定油價一方面是穩(wěn)固國內(nèi)的降通脹成果，另一方面也是想繼續(xù)打擊俄羅斯的經(jīng)濟。
04 總結(jié)
以前期貨市場更多的是多空的博弈，但現(xiàn)在的原油市場又多了一層博弈。俄羅斯減產(chǎn)與美國拋儲其實是問題的一體兩面，正是有了俄羅斯的減產(chǎn)才有了美國拋儲的應(yīng)對。一方是面對財政收入大幅萎縮的無奈之舉，一方是為了鞏固降通脹和制裁的效果。最后的結(jié)果就是誰沒有達成目標，誰就會繼續(xù)在天平上加碼，而油價就會在這不斷的加碼中波動。現(xiàn)階段占優(yōu)的是俄羅斯的減產(chǎn)政策，一方面這一政策馬上就要執(zhí)行，而且從2月份的俄羅斯出口情況看大概率會得到超額執(zhí)行。而美國方面政策尚未落地，美國能源部還在尋求停止放儲的可能，因此效力稍弱，但如果后期油價仍然維持在85美元/桶上方，美國大概率將落地政策甚至加碼。
