2022年，受部分重要產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)飆升、全球油氣勘探開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)乏力、歐佩克+增產(chǎn)規(guī)模低于預(yù)期、新冠肺炎疫情持續(xù)反復(fù)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩等因素影響，國(guó)際油價(jià)全年位于相對(duì)較高區(qū)間大幅波動(dòng)，對(duì)全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)負(fù)面影響較大。
一方面，隨著國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位波動(dòng)，2022年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)趨于疲弱，預(yù)計(jì)并購(gòu)交易的數(shù)量和金額均顯著低于2021年水平;另一方面，高企的油價(jià)也提高了交易資產(chǎn)的估值，在已完成的部分并購(gòu)交易中，市場(chǎng)分析認(rèn)為其存在一定估值溢價(jià)。
根據(jù)伍德麥肯茲公司最新統(tǒng)計(jì)，在2022年前11個(gè)月的并購(gòu)交易中，交易金額超過(guò)20億美元規(guī)模的僅有7宗。
從交易數(shù)量和金額看，2022年前11個(gè)月，全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)明顯“量?jī)r(jià)齊跌”態(tài)勢(shì)。交易數(shù)量方面，2022年前11個(gè)月，全球油氣資源并購(gòu)活躍程度大幅下降，共達(dá)成194宗交易，遠(yuǎn)低于2021年同期的242宗;特別是上半年僅107宗的完成交易數(shù)量，創(chuàng)近10年內(nèi)同期最低水平。交易金額方面，2022年前11個(gè)月全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)達(dá)成交易金額僅為817.8億美元，較2021年同期的1150億美元下降近30%。
從交易評(píng)價(jià)油價(jià)看，根據(jù)伍德麥肯茲公司測(cè)算，2022年前11個(gè)月全球油氣資源并購(gòu)交易評(píng)價(jià)油價(jià)均值約57.22美元/桶，明顯高于2021年同期的水平(49.27美元/桶)，但也顯著低于前11個(gè)月布倫特和WTI兩大國(guó)際基準(zhǔn)油價(jià)的平均水平。一方面，在國(guó)際油價(jià)自2021年下半年出現(xiàn)一波較大幅度上漲走勢(shì)后，全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)上資產(chǎn)出售方對(duì)其資產(chǎn)的估值預(yù)期普遍上漲，推動(dòng)2022年并購(gòu)交易評(píng)價(jià)油價(jià)均值顯著走高;另一方面，盡管?chē)?guó)際油價(jià)短期內(nèi)大幅上漲，但新冠肺炎疫情持續(xù)反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期衰退以及石油行業(yè)面向可再生能源轉(zhuǎn)型探索等各類(lèi)因素，導(dǎo)致部分國(guó)際石油公司現(xiàn)階段仍保持謹(jǐn)慎的上游資產(chǎn)投資態(tài)度，堅(jiān)持聚焦油氣資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值，客觀上限制了并購(gòu)交易評(píng)價(jià)油價(jià)大幅上漲。
從交易區(qū)域看，北美地區(qū)仍是2022年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，前11個(gè)月共發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)近131宗，與2021年同期基本持平，其中，交易金額超過(guò)10億美元規(guī)模的交易為12宗，大多數(shù)與頁(yè)巖油氣資產(chǎn)有關(guān);實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易金額約654.5億美元，較2021年同期的846.4億美元降低近23%。非洲地區(qū)2022年油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)同樣較為活躍，前11個(gè)月完成并購(gòu)交易數(shù)量19宗，創(chuàng)2015年以來(lái)同期最高水平。歐洲地區(qū)2022年前11個(gè)月完成并購(gòu)交易數(shù)量20宗，其中，以色列德雷克集團(tuán)以14億美元收購(gòu)Siccar Point能源公司英國(guó)資產(chǎn)、羅馬尼亞天然氣公司以10.6億美元收購(gòu)?？松梨谠谠搰?guó)的非核心油氣資產(chǎn)，是2022年歐洲地區(qū)規(guī)模最大的兩宗并購(gòu)活動(dòng)。在拉美地區(qū)，盡管前11個(gè)月并購(gòu)交易數(shù)量?jī)H為9宗，但交易金額合計(jì)超過(guò)44億美元，為2019年以來(lái)同期最高值，巴西國(guó)家石油公司則成為拉美地區(qū)今年的最大賣(mài)家。
筆者認(rèn)為，盡管現(xiàn)階段全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)整體弱于市場(chǎng)預(yù)期，但2023年發(fā)展將呈現(xiàn)出新變化。
一是預(yù)計(jì)上游并購(gòu)活動(dòng)整體趨于活躍。在近年來(lái)油氣勘探開(kāi)發(fā)投資不足導(dǎo)致新增儲(chǔ)量發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)的大環(huán)境下，通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)獲取優(yōu)質(zhì)上游資產(chǎn)仍是國(guó)際石油公司保障儲(chǔ)量占有的重要途徑，特別是在2023年國(guó)際油價(jià)波動(dòng)趨于穩(wěn)定的預(yù)期下，上游并購(gòu)交易的數(shù)量和金額將重回上升軌道。
二是非洲地區(qū)或?qū)⒊蔀槿蛴蜌赓Y源并購(gòu)新熱點(diǎn)。近十年來(lái)，毛里塔尼亞、南非、坦桑尼亞和莫桑比克等國(guó)家均有規(guī)模較大的整裝氣田發(fā)現(xiàn)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)歐洲地區(qū)天然氣供給偏緊的市場(chǎng)預(yù)期下，地理位置距離歐洲相對(duì)合理的非洲地區(qū)具備未來(lái)向歐洲大量出口天然氣的良好資源潛力，預(yù)計(jì)會(huì)吸引更多上游油氣投資。
三是北美頁(yè)巖氣資產(chǎn)相關(guān)并購(gòu)活動(dòng)或?qū)⒃鲩L(zhǎng)。在全球天然氣市場(chǎng)區(qū)域性供需失衡作用下，美國(guó)未來(lái)數(shù)年LNG出口增長(zhǎng)預(yù)期加大，Henry Hub天然氣價(jià)格也將維持歷史高位，將進(jìn)一步吸引部分石油公司增持頁(yè)巖氣資產(chǎn)，預(yù)計(jì)馬塞勒斯、海耶斯維爾等優(yōu)質(zhì)頁(yè)巖氣資產(chǎn)廣泛分布的頁(yè)巖區(qū)帶的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。(中國(guó)石油報(bào) 中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院 侯明揚(yáng))
2022年1—11月全球排名前十位的油氣資源并購(gòu)交易
