法國的2021年財政法案將對800個此類合同采取削減電價措施，這些合同是基于2006年至2010年間公布的電價法令簽署的。由于光伏電池價格暴跌，法國政府認為這些合同的電價過高。由于部分投資的利潤率超過了20%，官員們擔(dān)心，如不采取削減措施，開發(fā)商們就會因過高的利潤率而獲利過多。法國政府預(yù)計，這一措施每年將為法國節(jié)省3.5-4億歐元。
法國于2000年引入了上網(wǎng)電價(FiT)機制，旨在通過向可再生能源開發(fā)商提供長期合同，加速可再生能源投資項目的開發(fā)。當時的目標是為這些開發(fā)商提供基于成本的補償，提供確定的價格，幫助開發(fā)商們獲得融資。然而，審計法院于2018年表示，由于安裝太陽能組件的成本已降至原來的四分之一，太陽能行業(yè)獲得的激勵會過于慷慨。
追溯性削減應(yīng)不會對法國太陽能行業(yè)產(chǎn)生大規(guī)模影響。2021年1月19日舉行的全國太陽能光伏大會重申，這一行業(yè)的發(fā)展依然強勁，目標是至2030年將可再生能源在法國消費總量中的占比提高到32%。此外，法國的新冠復(fù)蘇方案還包括用于“生態(tài)轉(zhuǎn)型”的300億歐元(合360億美元)資金，“生態(tài)轉(zhuǎn)型”將率先通過可再生電力生產(chǎn)低碳氫燃料。
立法者在2021年財政法案中加入了 "保障 "條款以維護現(xiàn)有項目的地位。此外，投資方和貸款方還可以利用額外的法律和監(jiān)管補救措施來減輕削減FiT帶來的后果。
新上網(wǎng)電價計劃
政府削減計劃將影響于2006-2010年的光伏投資 "泡沫 "期簽訂的歷史上網(wǎng)電價合同。在這一時期簽訂的23.5萬份合同中，只有高于250KW的項目(800份合同)會受到影響。
在太陽能行業(yè)游說團體的支持下，法國議會的一些議員把政府追溯性重新談判FiT合同的計劃提交到了憲法委員會，他們不相信國家有權(quán)破壞原始合同。憲法委員會在決議中認為，政府行為是 "出于公共利益 "，因此擱置了投資方提出的申訴。這一決議維持了政府的立場，即節(jié)約公共資金以對可再生能源進行進一步投資。
法國能源和預(yù)算部部長會根據(jù)能源監(jiān)管委員會的意見確定新的FiT政策及其生效日期?？紤]到光伏項目投資的固有風(fēng)險，計算方式會提供 "合理的報酬"。2021年財政法案沒有明確規(guī)定評估開發(fā)商未來報酬公平與否的標準，但國務(wù)委員會法令將規(guī)定追溯性削減及保障措施的條款和條件。
法國太陽能投資方的保障措施
違背十多年前簽訂的FiT合同有可能損害國家信譽，削弱法國太陽能產(chǎn)業(yè)并對法國未來的光伏項目造成影響。針對業(yè)界的擔(dān)憂，法國政府已保證會制定防止企業(yè)破產(chǎn)的保障條款。
維護光伏項目盈利能力
2021年財政法案規(guī)定了針對過低上網(wǎng)電價的保障措施。法案規(guī)定，新電價將基于相關(guān)歷史上網(wǎng)電價合同的背景要素制定，即此前的上網(wǎng)電價、技術(shù)特點、地點、投產(chǎn)日期和光伏項目運行條件。
為了避免武斷的設(shè)定，新FiT政策也將提交給CRE征求意見并會公之于眾。
保護法國太陽能開發(fā)商的可融資性
2021年財政法案還引入了一項豁免程序，假如嚴格執(zhí)行修訂電價可能危及可再生能源投資方的財務(wù)狀況，則允許可再生能源投資方申請調(diào)整電價或延長合同期限。
雖然這類申請觸發(fā)的問題在現(xiàn)階段尚無法解決，但卻為投資方提供了一道安全屏障。
開發(fā)商獲得賠償?shù)臋?quán)利
如果削減FiT令開發(fā)商履行采購合同的直接成本或間接成本增加，那么根據(jù)法國法律，開發(fā)商有權(quán)對其損失獲得全額賠償。
削減FiT對項目融資的影響
無追索權(quán)項目融資既要依靠發(fā)起人的股權(quán)，又要依靠優(yōu)先債務(wù)。因此，對于確保償還銀行債務(wù)和發(fā)起人股權(quán)獲得可接受的回報率而言，項目的盈利能力至關(guān)重要。
在太陽能項目中，現(xiàn)金流由購電協(xié)議(PPA)中規(guī)定的FiT產(chǎn)生。削減FiT可能會影響項目公司的持續(xù)經(jīng)營能力和借款人的還款能力。對于某些項目來說，其中任何一項都會對電廠的運營、借款人的資產(chǎn)或借款人的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
大多數(shù)項目融資貸款協(xié)議都會包含"重大不利影響 "或 "重大不利變化 "條款，借款方可依據(jù)條款規(guī)定暫停未來投資、取消承諾或要求提前償還貸款。通常，本條款是指由于發(fā)生了某一事實或事件，無論其性質(zhì)、原因或起因如何，該事實或事件對借款方履行其在貸款協(xié)議項下義務(wù)的能力會立即造成、或可能造成重大不利影響，或會在將來造成重大不利影響。
開發(fā)商和出資方應(yīng)對其所有的貸款協(xié)議進行盡職調(diào)查，確定協(xié)議是否包含這些條款以及這些條款對可持續(xù)融資的影響。盡職調(diào)查還可以使借款方確定可彌補電價修訂后果的條款。
預(yù)測貸款協(xié)議中的監(jiān)管變化
可再生能源行業(yè)的近期監(jiān)管變化迫使借款方和貸款方調(diào)整融資文件，積極應(yīng)對光伏價格的變化和影響市場的技術(shù)趨勢。各方可以利用其中的一些機制來應(yīng)對2021年FiT削減的影響。
修正和豁免
如因國家決定，太陽能市場參與方無法再履行合同中的某些條款，則可以通過修改貸款協(xié)議的方式要求貸款方重新規(guī)劃債務(wù)。在預(yù)期會出現(xiàn)違約或延遲償還本金或利息的情況下，太陽能市場參與方也可以向貸款方提出豁免請求，避免發(fā)生貸款文件中規(guī)定的違約事件。
法律變更條款
在項目生命周期內(nèi)，法律或條例發(fā)生變化的風(fēng)險幾乎是不可避免的。因此，融資文件一般都包含"法律變更 "條款。這些條款用于處理與在項目啟動后生效并改變項目運行條件的新法律相關(guān)的風(fēng)險。
停頓協(xié)議
如果融資文件中沒有列入延期還款條款，則貸款方和發(fā)起人可以通過談判達成停頓協(xié)議。這些協(xié)議允許太陽能開發(fā)商在貸款協(xié)議各方商定的期限內(nèi)，依據(jù)2021年財政法案中規(guī)定的豁免程序，受益于延期償還貸款。
分期付款調(diào)整
貸款協(xié)議可規(guī)定分期付款調(diào)整條款，允許在現(xiàn)金流減少的情況下減少分期付款。這些條款只能在有限和臨時的基礎(chǔ)上觸發(fā)。與延期還款條款一樣，分期付款調(diào)整條款很少會被列入項目融資文件。
“約定 "條款
有些貸款方還會在貸款協(xié)議中加入 "約定 "條款。這些條款約束雙方履行合同的靈活性，并為可能出現(xiàn)的延期舉行重新談判。受2021年財務(wù)法案影響的開發(fā)商可以觸發(fā)這些條款，實現(xiàn)新的合同平衡。
母公司擔(dān)保
貸款機構(gòu)和發(fā)起人可同意在某些條件下設(shè)立母公司擔(dān)保，母公司擔(dān)?？稍诨砻饬鞒唐诎l(fā)布，開發(fā)商從而可以申請調(diào)整電價或延長PPA期限。
今后，為了管理與未來立法或監(jiān)管變化相關(guān)的風(fēng)險，開發(fā)商、投資方和貸款方必須密切關(guān)注融資文件的起草方式。
