據(jù)知情人士透露，嘉能可(Glencore Plc)和托克(Trafigura Group)等頂級交易商近期已開始向美國市場運(yùn)送銅，其中大部分貨物來自南美，同時也在探索從亞洲倉庫調(diào)運(yùn)銅的可能性。盡管兩家公司發(fā)言人拒絕對此置評，但市場分析顯示，關(guān)稅威脅為交易商創(chuàng)造了顯著的套利機(jī)會。目前，美國銅價溢價高達(dá)每噸1300美元，而將銅運(yùn)往美國的成本僅為每噸300美元或更低。
麥格理銀行大宗商品策略副總監(jiān)愛麗絲·福克斯指出，盡管套利機(jī)會誘人，但由于運(yùn)輸時間較長，交易商可能面臨關(guān)稅實(shí)施的風(fēng)險。然而，特朗普政府依據(jù)《貿(mào)易擴(kuò)張法》第232條展開的調(diào)查可能需要數(shù)月才能完成，這為交易商提供了一個窗口期，可以在不支付關(guān)稅的情況下將銅運(yùn)往美國并鎖定利潤。
這一趨勢正在推高美國銅買家的成本，并擾亂全球貿(mào)易流動。如果中國需求回升，全球其他地區(qū)可能面臨銅庫存短缺的風(fēng)險。自上周五以來，亞洲倫敦金屬交易所倉庫的銅提取請求激增超過9.3萬噸，導(dǎo)致庫存出現(xiàn)自2013年以來最大的四天降幅。
通常，倫敦金屬交易所的亞洲倉庫是吸引銅進(jìn)出中國的樞紐，但特朗普關(guān)稅提議引發(fā)的美國銅價飆升正吸引金屬離開中國。盡管特朗普政府可能需要近一年時間才能實(shí)施關(guān)稅，但迅速征稅的可能性仍使交易商面臨風(fēng)險。
套利交易通常會使全球金屬價格迅速恢復(fù)同步，但近期美國銅價的持續(xù)溢價反映了市場對特朗普關(guān)稅政策的不確定性。本月早些時候，紐約商品交易所銅價較倫敦金屬交易所價格溢價高達(dá)每噸1300美元，隨后收窄至600美元左右，但在特朗普宣布調(diào)查后再次擴(kuò)大。
銅價波動也影響了其他金屬市場，黃金、白銀和鋁的價格相對于國際基準(zhǔn)均出現(xiàn)上漲，為交易商創(chuàng)造了套利機(jī)會。與此同時，美國制造商正面臨更高的成本。自特朗普提出關(guān)稅威脅以來，美國銅價平均比國際價格高出約8%。
盡管中國冶煉廠未被列入紐約商品交易所的合格交貨名單，且面臨10%的全面關(guān)稅，但至少一家中國冶煉廠已開始向倫敦金屬交易所亞洲倉庫運(yùn)送精煉銅。隨著套利機(jī)會的出現(xiàn)，中國冶煉廠正在準(zhǔn)備將更多金屬運(yùn)出，以利用這一窗口期。
