2022年，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要構(gòu)建適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的市場(chǎng)機(jī)制。國(guó)家能源局印發(fā)的《2024年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》也明確要深化電力體制改革，助力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。與此同時(shí)，我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入新的階段，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)全面鋪開(kāi)，多數(shù)省份已完成了電力現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則的編制，并進(jìn)入了試運(yùn)行或連續(xù)結(jié)算試運(yùn)行階段，廣東、山西等地轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行，其他大部分試點(diǎn)地區(qū)已開(kāi)展連續(xù)試運(yùn)行工作。然而，在高比例新能源接入的新型電力系統(tǒng)中，發(fā)電側(cè)的高波動(dòng)性增加了電力市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)前的電力中長(zhǎng)期交易還未能夠滿足市場(chǎng)主體的需求，新能源發(fā)電投資欠缺遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)作為融資參考，一定程度上限制了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些情況讓我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)面臨新的考驗(yàn)，對(duì)行業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)管控提出更高要求，需要構(gòu)建適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的市場(chǎng)機(jī)制。借鑒國(guó)際電力市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，電力期貨可以有效補(bǔ)充電力市場(chǎng)機(jī)制的短板，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮重要作用。
一、新能源高比例接入電力系統(tǒng)帶來(lái)的影響
1.新能源裝機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀
“雙碳”目標(biāo)下，近年來(lái)我國(guó)新能源裝機(jī)容量及占比不斷攀升。2019到2023年，我國(guó)新能源裝機(jī)容量從4.13億千瓦上升到9.40億千瓦，提升了127%，新能源裝機(jī)容量占比從20.56%增加到33.41%。在2024年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與電力發(fā)展分析預(yù)測(cè)會(huì)上，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，到2024年底，新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到13億千瓦左右，首次超過(guò)煤電，占總裝機(jī)比重上升至40%左右。
注：2024年為預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì))
圖 我國(guó)新能源(含光伏和太陽(yáng)能)裝機(jī)容量和占比
2. 新能源發(fā)展對(duì)電力系統(tǒng)帶來(lái)的影響
受到自然環(huán)境中如風(fēng)力強(qiáng)度、光照強(qiáng)度、空氣中含塵量等各項(xiàng)因素的影響，風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電機(jī)組存在不穩(wěn)定性，包括發(fā)電能力不穩(wěn)定、電能質(zhì)量差等。在新型電力系統(tǒng)中，新能源發(fā)電的波動(dòng)性將被放大，對(duì)電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力和靈活可靠性資源提出更高要求，需要更多的靈活性調(diào)節(jié)資源從電力容量、電能質(zhì)量等方面進(jìn)行調(diào)節(jié)。并且，由于發(fā)電側(cè)的高波動(dòng)性，可能會(huì)造成電力市場(chǎng)價(jià)格頻繁波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以山東電力市場(chǎng)為例，2023年2月至2024年2月，新能源大發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)低電價(jià)甚至負(fù)電價(jià)情況。根據(jù)山東電力交易中心公布的電價(jià)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)最低價(jià)中負(fù)電價(jià)共出現(xiàn)139次，日前市場(chǎng)算數(shù)均價(jià)出現(xiàn)負(fù)電價(jià)1次、低于100元/兆瓦時(shí)的電價(jià)14次。
伴隨著《全額保障性收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》于2024年4月1日起開(kāi)始實(shí)施，電網(wǎng)企業(yè)不再承擔(dān)可再生能源全額收購(gòu)的義務(wù)，意味著將會(huì)有更多的可再生能源電量參與到市場(chǎng)化交易當(dāng)中。新能源電量的大量出現(xiàn)，會(huì)極大程度地影響電力現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，加大電力現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
二、電力期貨助力新型電力系統(tǒng)建設(shè)
當(dāng)前，電力市場(chǎng)中長(zhǎng)期交易存在頻次低、流動(dòng)性弱、約束多等特點(diǎn)，無(wú)法滿足傳統(tǒng)能源企業(yè)和新能源企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，同時(shí)，新能源發(fā)電投資欠缺遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)作為融資參考，一定程度上限制了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而電力期貨作為流通性較高、標(biāo)準(zhǔn)化的商品，可有效地對(duì)現(xiàn)有電力中長(zhǎng)期交易進(jìn)行補(bǔ)充，且持續(xù)波動(dòng)的電力期貨價(jià)格對(duì)電力市場(chǎng)的運(yùn)行和發(fā)展起到了高效的價(jià)格指導(dǎo)作用。從國(guó)外電力市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，電力期貨市場(chǎng)可以有效補(bǔ)充市場(chǎng)體系，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮重要作用。
在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，電力期貨可以滿足新能源投融資、企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃安排、政府中遠(yuǎn)期宏觀決策等多個(gè)方面的需求。從新能源機(jī)組發(fā)展角度看，電力期貨價(jià)格反映了電力市場(chǎng)中真實(shí)的供需關(guān)系，結(jié)合了政策、供需、環(huán)境、市場(chǎng)情緒等因素，相較于以現(xiàn)有供需關(guān)系為主而形成的電力現(xiàn)貨價(jià)格，具有中遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)作用，給予新能源投資商較為明確的市場(chǎng)預(yù)期，有助于新能源機(jī)組的投資和融資需求。對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)，尤其是電力成本占生產(chǎn)成本比重較高的生產(chǎn)企業(yè)，電力價(jià)格將直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本及獲利情況。電力期貨價(jià)格可以有效指導(dǎo)企業(yè)制定生產(chǎn)計(jì)劃，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)收益。從國(guó)家層面，政府需要根據(jù)電力市場(chǎng)發(fā)展和運(yùn)行情況，結(jié)合中遠(yuǎn)期能源發(fā)展規(guī)劃，制定相應(yīng)的政策文件。電力期貨的價(jià)格，可以結(jié)合電力市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)政府制定指導(dǎo)文件提供參考。
在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，電力期貨可以用于規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)傳統(tǒng)能源機(jī)組、新能源機(jī)組和電網(wǎng)企業(yè)都具有十分重大的意義。對(duì)傳統(tǒng)能源機(jī)組而言，電力期貨可以用來(lái)減少頻繁波動(dòng)的現(xiàn)貨價(jià)格所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。劇烈波動(dòng)的一次能源價(jià)格會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)能源機(jī)組應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步削弱，而電力期貨價(jià)格結(jié)合了市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)考慮到一次能源價(jià)格變化對(duì)傳統(tǒng)發(fā)電機(jī)組的影響，成為一次能源價(jià)格與電力價(jià)格的聯(lián)動(dòng)工具。與傳統(tǒng)能源機(jī)組類似，新能源機(jī)組也需要通過(guò)電力期貨對(duì)沖電力現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障機(jī)組的收益，促進(jìn)新能源機(jī)組發(fā)展。
國(guó)際能源市場(chǎng)上，電力期貨交易成果顯著。2023年，歐洲能源交易所(EEX)電力期貨交易電量約為日前交易電量的9.45倍，澳大利亞電力期貨交易電量是用電量的6.16倍。電力期貨已經(jīng)成為眾多國(guó)際電力企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，電力行業(yè)主體能夠通過(guò)期貨市場(chǎng)便捷地尋找到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的交易對(duì)手，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)電力集團(tuán)、法國(guó)Engie集團(tuán)、德國(guó)RWE集團(tuán)、美國(guó)杜克集團(tuán)等知名能源集團(tuán)都曾在年報(bào)或公開(kāi)資料中披露其利用電力期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。Engie披露數(shù)據(jù)顯示，其在2021年已提前對(duì)2022至2030年的發(fā)電量進(jìn)行了套期保值。
三、我國(guó)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)展望
電力期貨市場(chǎng)的建設(shè)，有助于推動(dòng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，完善電力市場(chǎng)體系，助力電力產(chǎn)業(yè)鏈中各企業(yè)發(fā)展，輔助政府制定電力行業(yè)發(fā)展政策，是推動(dòng)電力市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)家能源轉(zhuǎn)型的有效推手。
從電力市場(chǎng)發(fā)展角度，電力期貨市場(chǎng)作為結(jié)合電力物理特性的金融市場(chǎng)，建立了電力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向外傳導(dǎo)的機(jī)制，與中長(zhǎng)期市場(chǎng)相互配合，實(shí)現(xiàn)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置、提高資源流通等作用，豐富了電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)多層次電力市場(chǎng)體系的建設(shè)。電力產(chǎn)業(yè)鏈方面，電力期貨對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)均有較強(qiáng)支撐作用，將指導(dǎo)新能源機(jī)組的投資和建設(shè)，推動(dòng)傳統(tǒng)能源機(jī)組的升級(jí)和靈活性改造，對(duì)下游生產(chǎn)企業(yè)起到遠(yuǎn)期指導(dǎo)作用，輔助企業(yè)制定更合理的生產(chǎn)計(jì)劃，控制電力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
電力期貨市場(chǎng)的建設(shè)，或?qū)⒖茧娏ΜF(xiàn)貨市場(chǎng)的建設(shè)歷程，采用“試點(diǎn)先行、逐步推廣”的方式，由點(diǎn)及面地建設(shè)、拓展我國(guó)電力期貨市場(chǎng)。由于電力期貨市場(chǎng)在我國(guó)電力市場(chǎng)中是一個(gè)全新的領(lǐng)域，因此，并不適宜在建設(shè)初期大規(guī)模推廣，相比而言，廣東更適合作為試點(diǎn)先行。一方面，廣東作為我國(guó)電力體制改革的先行軍，具有較為成熟的電力市場(chǎng)體系、活躍的市場(chǎng)主體和強(qiáng)力的政策支撐;另一方面，廣州期貨交易所落地廣州，以服務(wù)綠色發(fā)展為己任，通過(guò)組建專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，已完成了全套廣東電力期貨合約設(shè)計(jì)。有需求、有準(zhǔn)備，廣東將是電力期貨的理想試點(diǎn)地區(qū)。
企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)方面，從電網(wǎng)企業(yè)看，電力期貨對(duì)于電力系統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展和安全運(yùn)行具有重要意義。通過(guò)電力期貨價(jià)格反映的供需關(guān)系、投資者預(yù)期、市場(chǎng)情緒等，電網(wǎng)企業(yè)可以對(duì)電力市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)，制定相應(yīng)的保供策略，確保電力供應(yīng)的可靠性和連續(xù)性。從發(fā)電企業(yè)看，電力期貨有助于發(fā)電企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并制定中遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略。電力期貨價(jià)格所具備的中遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)作用，可以輔助發(fā)電企業(yè)制定發(fā)電策略，采用合理的燃料購(gòu)置計(jì)劃和售電計(jì)劃，規(guī)避電力現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)收益。
電力期貨市場(chǎng)是對(duì)現(xiàn)有電力市場(chǎng)的補(bǔ)充和完善，能夠體現(xiàn)電能量資源的流動(dòng)性，更能夠體現(xiàn)電能量的真正價(jià)值。在電網(wǎng)企業(yè)和期貨交易所的推動(dòng)下，對(duì)電力期貨的研究將不斷加強(qiáng)，推動(dòng)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)，助力我國(guó)完善多層次的電力市場(chǎng)體系。我國(guó)能源電力行業(yè)，需加強(qiáng)對(duì)電力期貨的認(rèn)知和學(xué)習(xí)，以應(yīng)對(duì)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)完成后帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
