上周末印度宣布大幅提高礦石出口關(guān)稅，周一早上開(kāi)盤(pán)礦價(jià)大漲，帶動(dòng)黑色系整體上沖。
中州期貨黑色研究負(fù)責(zé)人蔣維波介紹，策克口岸恢復(fù)通關(guān)，蒙煤進(jìn)口量將增加，疊加國(guó)家有關(guān)部門(mén)繼續(xù)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行調(diào)控，焦煤價(jià)格大幅回落。從相關(guān)機(jī)構(gòu)了解到，策克口岸將于5月25日正式恢復(fù)通關(guān)，后期視通關(guān)情況可增至100—120車(chē)/日。2021年我國(guó)從策克口岸進(jìn)口蒙煤占比29.33%，策克口岸恢復(fù)通關(guān)將致我國(guó)蒙煤進(jìn)口量增加。
記者發(fā)現(xiàn)，5月中旬以來(lái)，在疫情反復(fù)疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，需求復(fù)蘇遲遲未能到來(lái)，成材得不到需求的支撐，原料需求同樣存在走弱預(yù)期，使得整個(gè)黑色系品種難有起色。但鐵礦石期貨主力合約價(jià)格走勢(shì)保持重心小幅抬升走勢(shì)，5月中旬至今累計(jì)上漲約10.8%，成為黑色系期貨品種表現(xiàn)最強(qiáng)的品種，而同作為鋼鐵生產(chǎn)原材料的焦煤焦炭則表現(xiàn)寡淡，焦煤期貨主力合約價(jià)格5月中旬至今下降1.6%，基本維持2500—2700元/噸區(qū)間振蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)更是偏弱運(yùn)行，競(jìng)拍表現(xiàn)持續(xù)不佳，流拍減少，部分煉焦煤價(jià)格下跌150元/噸左右，京唐港澳洲焦煤(A9、V26、S0.4、CSR65)價(jià)格持平于3590元/噸，蒙古煉焦煤(A10、V27、S0.7、CSR66)港口價(jià)格大幅下跌至2830元/噸。
“當(dāng)前鐵礦與焦煤的共同點(diǎn)是庫(kù)存壓力不大，上周鋼廠鐵礦庫(kù)存環(huán)比小幅回落，仍在同期低位區(qū)間波動(dòng)，鋼廠煉焦煤庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比雖繼續(xù)回升，但仍處于同期絕對(duì)低位，說(shuō)明鋼廠的原料補(bǔ)庫(kù)行為仍顯薄弱，側(cè)面反映了長(zhǎng)流程生產(chǎn)的積極性仍有欠缺，尤其是在鋼廠利潤(rùn)依然處于低位的背景下，鋼廠生產(chǎn)的邊際改善持續(xù)性仍有待觀察。”海通期貨黑色系研究員邱怡宏說(shuō)。
邱怡宏介紹，上周外礦發(fā)運(yùn)、到港量均走強(qiáng)，其中主要增量由巴西和非主流礦貢獻(xiàn)，澳洲發(fā)運(yùn)總體環(huán)比大致持平。值得注意的是，印度提高鐵礦品種出口關(guān)稅，一旦對(duì)后期主要非主流礦發(fā)運(yùn)國(guó)發(fā)運(yùn)產(chǎn)生影響，那么外礦供應(yīng)恢復(fù)的壓力也有望邊際擴(kuò)大，對(duì)礦價(jià)形成一定支撐。鐵礦石疏港量也同樣走強(qiáng)，使得港口庫(kù)存繼續(xù)下降。持續(xù)順暢下降的港口庫(kù)存也是鐵礦近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的最有力的支撐。
焦煤方面，一位行業(yè)人士稱(chēng)，上周洗煤廠開(kāi)工率同樣回升，洗煤廠精煤日產(chǎn)量同樣突破前期平臺(tái)期，短期供應(yīng)壓力邊際增強(qiáng)，對(duì)短期焦煤價(jià)格有一定壓力，這是造成近期鐵礦石和焦煤走勢(shì)分化的一個(gè)重要原因。但同比來(lái)看，焦煤供應(yīng)仍處于偏低水平，且焦煤庫(kù)存結(jié)構(gòu)顯示，當(dāng)前焦煤庫(kù)存主要積累仍集中在上游，下游尚未脫離去庫(kù)走勢(shì)，說(shuō)明焦煤供需未達(dá)寬松程度，價(jià)格持續(xù)下行動(dòng)力不強(qiáng)。
邱怡宏認(rèn)為，從整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，當(dāng)前黑色系商品的核心無(wú)疑還是集中在終端需求復(fù)蘇方面，而需求端邏輯關(guān)鍵的還是要看疫情后的需求復(fù)蘇情況。當(dāng)前無(wú)論是對(duì)鐵礦石還是焦煤的需求，最大的限制有三個(gè)方面：一是鋼廠和焦化廠低利潤(rùn)和低庫(kù)存對(duì)于生產(chǎn)恢復(fù)的限制比較強(qiáng)，且鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)短期來(lái)看也是比較有難度的;二是全年粗鋼平控任務(wù)對(duì)整個(gè)鋼鐵生產(chǎn)的限制，既限制了全年鋼鐵產(chǎn)量的高度，也平抑了原料需求放緩的節(jié)奏;三是國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸回歸正常仍需時(shí)間。當(dāng)前原料端現(xiàn)實(shí)強(qiáng)于預(yù)期，鐵礦石在疏港量高位和港口去庫(kù)順暢的情況下仍有望堅(jiān)挺，近期煉焦煤價(jià)格下跌后下游采購(gòu)積極性也略有上升，短期焦煤期貨也有望強(qiáng)于現(xiàn)貨。但在終端需求啟動(dòng)之前黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，所以整個(gè)需求恢復(fù)空間確實(shí)仍顯有限，上半年需求恢復(fù)至去年同期高度還是存在一定難度。二季度鐵礦和焦煤供需差環(huán)比仍存擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，二季度末或三季度初鐵礦港口庫(kù)存和煉焦煤總庫(kù)存的情況對(duì)后期供需平衡的反饋將更加重要。
